Ждать ли краха Credit Suisse
С начала марта один за другим о своей несостоятельности заявили три американских банка: сложившийся «идеальный шторм» может задеть гораздо более значимого игрока, швейцарский банк Credit Suisse, который и так находится в кризисе. Но пока этот сценарий наименее вероятен из-за разной финансовой модели кредитных организаций, говорят эксперты.
Акции Credit Suisse 15 марта понесли рекордные потери за все время: они рухнули на 30% в ходе торгов и стоили 1,56 франка ($1,7), следует из данных Швейцарской фондовой биржи. Бумаги к концу торгов лишь немного отыграли падение и закрылись в минусе на 24,2%, торгуясь по 1,69 франка ($1,8). На некоторое время из-за резкого падения биржа приостанавливала торги акциями. За последний год акции швейцарского банка обвалились на 71,3%.
Столь резко инвесторы Credit Suisse отреагировали после того, как его крупнейший акционер, Нацбанк Саудовской Аравии, заявил о невозможности предоставления дополнительной финансовой помощи. Председатель Нацбанка Аммар Аль-Худайри, которого цитирует Reuters, главной причиной назвал регуляторные ограничения, которые не позволяют превысить порог в 10%. Но он отметил, что мог бы назвать еще пять-шесть дополнительных причин. Саудиты приобрели почти 10% в Credit Suisse в прошлом году за 1,4 млрд швейцарских франков ($1,5 млрд) – с тех пор доля подешевела более чем на треть, пишет Bloomberg.
Пятилетняя стоимость кредитных дефолтных свопов (CDS) на Credit Suisse резко подскочила – эти свопы обеспечивают защиту от невыполнения банком своих кредитных обязательств и показывают уровень опасений относительно дефолта. В среду показатель превышал 550 пунктов, что стало рекордным уровнем. В этот же день Credit Suisse обратился к ЦБ Швейцарии с просьбой о публичной демонстрации поддержки.
ЦБ Швейцарии и управление надзора за операциями финансового рынка FINMA в ответ на это заявили, что Credit Suisse соответствует требованиям к капиталу и ликвидности, предъявляемым к системно значимым банкам, а при необходимости нацбанк Швейцарии предоставит ему ликвидность.
Обвал акций швейцарского банка потянул за собой европейские и американские индексы: инвесторы сомневаются в устойчивости глобальной финансовой системы после краха американского Silicon Valley Bank. К вечеру по Москве французский CAC и британский FTSE 100 падали почти на 3%, Euro Stoxx снижался на 2,6%, немецкий DAX – на 2,5%, американские индексы S&P 500 и Dow Jones теряли больше 1,4%, а NASDAQ – около 1%.
Аналитики Citigroup считают тем не менее, что комментарии председателя Нацбанка Саудовской Аравии кажутся «недостаточными для объяснения масштабов движения рынка», пишет Bloomberg.
Что происходит с Credit Suisse
Credit Suisse, глобальный системно значимый банк и второй крупнейший в Швейцарии, основанный еще в XIX в., в последние несколько лет был охвачен рядом скандалов, изменений в руководстве и потерь. 14 марта группа с задержкой опубликовала свой годовой отчет за 2022 г., в котором говорится, что в контроле за финансовой отчетностью выявлены «существенные недостатки». Аудитор Credit Suisse, PwC, пишет, что проблемы контроля связаны с учетом рисков и неденежных активов.
Убыток всей группы Credit Suisse в 7,3 млрд франков (около $8 млрд) за прошлый год стал худшим результатом с 2008 г., уничтожив прибыль предыдущего десятилетия. Практически все потери пришлись на банк (7,27 млрд франков).
К тому же, как отметил в отчете Credit Suisse, ему пока не удалось остановить отток богатых клиентов. Депозитный портфель банка, согласно отчету, за 2022 г. сократился в 1,7 раза – с 393,8 млрд ($425,3 млрд) до 234 млрд ($253 млрд) швейцарских франков. Наиболее ликвидные активы группы сократились за прошлый год в 1,9 раза до 120 млрд швейцарских франков ($129,36 млрд), чистые денежные средства сократились в 1,3 раза до 83,2 млрд франков ($89,7 млрд). Несмотря на убыток и отток клиентских средств, уровень достаточности капитала банка и группы остается на высоком уровне – 16,4 и 14,1% против 16,6 и 14,4% на конец 2021 г. соответственно. При этом коэффициент покрытия ликвидностью составляет 144% (в 2022 г. – 203%).
С осени 2022 г. Credit Suisse реализует новый план для выхода из кризиса: группа выделит в отдельную структуру инвестиционно-банковское подразделение и сосредоточится на своем ключевом бизнесе по управлению активами. Эта стратегия подразумевала докапитализацию банка на 4 млрд швейцарских франков ($4,04 млрд).
В начале марта стало известно, что инвесткомпания Harris Associates, которая до последнего момента была одним из крупнейших акционеров Credit Suisse, за несколько месяцев распродала всю свою долю в банке, писало Reuters. Harris Associates была одним из самых давних акционеров банка – ей принадлежало 10%. Сейчас вторым крупнейшим акционером после саудитов с долей почти 7% является суверенный фонд Катара.
Избежать ошибок прошлого
Автор бестселлера «Богатый папа, бедный папа» Роберт Кийосаки сообщил, что следующим пострадавшим банком, который прекратит работу вслед за американскими Silicon Valley Bank (SVB), Signature Bank и Silvergate Capital, станет Credit Suisse. Именно Кийосаки предсказал крах Lehman Brothers в 2008 г.
Пока руководство банка таких рисков не видит. Credit Suisse не подвергается риску краха банка Кремниевой долины, заявил 14 марта главный исполнительный директор Ульрих Кёрнер, после того как акции швейцарского кредитора упали из-за отчетности. Как системообразующий банк, Credit Suisse следует «существенно другим стандартам» с точки зрения силы капитала, фондирования и ликвидности, сказал Кёрнер.
Рухнувший в конце прошлой недели калифорнийский SVB концентрировался на работе с высокотехнологичными стартапами, а средства вкладывал в облигации до погашения, которые на фоне резкого роста ставок в экономике США обвалились. Банкротство SVB стало крупнейшим со времен финансового кризиса 2008 г.
снизился в среду индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка в среду, 15 марта, по итогам основной сессии потерял 1,23% до 2262,07 пункта. Его долларовый аналог, индекс РТС, опустился на 2,19% до 936,95 пункта. Доллар подорожал на 66 коп. до 75,98 руб., а евро подешевел на 42 коп. до 80,22 руб. Юань прибавил 6 коп. до 11 руб. Среди лидеров роста в среду оказались бумаги «Детского мира» (+9,85%), привилегированные акции «Транснефти» (+0,89%), а также акции «Полюса» (+0,4%), «Фосагро» (+0,36%) и «Полиметалла» (+0,27%). Аутсайдерами 15 марта стали бумаги Globaltrans (-3,16%), X5 Retail (-2,97%), «Русала» (-2,1%), «Роснефти» (-2,02%) и «Северстали» (-1,91%). К вечеру среды стоимость майских фьючерсов на нефть марки Brent упала на 6,48% до $72,43, цена апрельских фьючерсов на марку WTI также потеряла 6,62% до $66,61. Российский рынок акций начал торги среды позитивно, но в течение дня продавцы прочно завладели инициативой, говорит инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. На мировых биржах и рынке нефти прокатилась новая волна продаж после публикации годового отчета и последовавшего за этим обвала акций Credit Suisse. Ослабление рубля в условиях глобального risk off не играло существенной роли для смены настроения рынка в отношении отечественных активов, отмечает аналитик. В ФРС приняли срочные меры, чтобы коллапс Silicon Valley Bank, Signature Bank не перерос в полноценный банковский кризис. Но негативные настроения в отношении кредитных организаций перешагнули границы Штатов – акции швейцарского Credit Suisse упали более чем на 20%. На фоне бегства от риска продолжила дешеветь нефть, отмечает Бахтин: баррель Brent отступил к $75. При этом в ЕС рассматривают возможность понизить потолок цен на российскую нефть на $5 до $55/барр. В четверг ЕЦБ проведет заседание по процентным ставкам. Внимание инвесторов будет приковано как к самому решению, так и к риторике, которой оно будет сопровождаться, поясняет Бахтин. Из важной статистики дня аналитик выделяет еженедельный отчет по числу обращений американцев за пособием по безработице и информацию по новостройкам в США в феврале. Также в четверг свои финансовые результаты опубликуют VK, «Полиметалл» и ПАО «Распадская», а «Совкомфлот» проведет заседание совета директоров по поводу дивидендов за 2022 г. Вместе с тем приближается налоговый период, перед которым экспортеры начинают продавать инвалюту, напоминает Бахтин. По его словам, это должно сдерживать ослабление рубля, тем более что объем налоговых выплат в бюджет и внебюджетные фонды в марте ожидается примерно на 70% выше, чем в феврале. По оценкам БКС, 16 марта индекс Мосбиржи будет формироваться в районе 2220–2320 пунктов. Прогноз аналитиков по курсу рубля к доллару в четверг – 75–77.
Хотя активы Credit Suisse снизились за год на 30%, они превышают значения SVB ($209 млрд) в разы, составляя 531,3 млрд ($572,7 млрд).
У Credit Suisse нет ни одной из двух проблем, наблюдавшихся у SVB, отмечает руководитель центра по облигациям «БКС мир инвестиций» Антон Куликов. Во-первых, на балансе отсутствуют бумаги, удерживаемые до погашения (HTM), и скрытые убытки, ассоциированные с ними, отмечает эксперт. У SVB они составляли 45% от баланса, а скрытый убыток был $15 млрд и равнялся капиталу. Во-вторых, в активах и пассивах Credit Suisse по срокам до погашения на конец 2022 г. нет разрыва ликвидности на горизонте месяца, трех, 12 и пяти лет, продолжает Куликов: относительно небольшой разрыв ликвидности в 36 млрд франков (7% баланса) на горизонте один день закрывается в течение месяца.
Credit Suisse уже не первый месяц пытается вернуть своих клиентов, но в IV квартале клиенты вывели из банка более $100 млрд, отмечает аналитик УК «Ингосстрах-инвестиции» Артем Аутлев. Отток средств может ускориться на фоне паники, что потенциально может вызвать проблемы с ликвидностью у банка, считает он.
Credit Suisse – это титан мирового банковского рынка, который сильно взаимосвязан с большим количеством посредников, отмечает руководитель департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф инвестиций» Кирилл Комаров. Крах такого банка будет иметь разрушительные последствия и может вызвать каскад рисков для многих банков или фондов. Именно поэтому финансовые власти ЕС, в отличие от американских, все же окажут поддержку Credit Suisse в случае негативного варианта развития событий, считает аналитик «Финама» Игорь Додонов. И повторения истории с Lehman Brothers с вытекающими последствиями удастся избежать.
